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Wie grüne Kredite und nachhaltige Kredite selektieren? Zunächst gab es keine anerkannten Marktstandards, um zu bestimmen, was als grüner oder nachhaltigkeitsbezogener Kredit zu qualifizieren ist. Die erstmals im Januar 2014 von der International Capital Markets Association in den USA veröffentlichten Green Bond Principles waren zwar ein nützlicher Richtungsweiser für die Kapitalmärkte, sie konzentrierten sich jedoch auf Anleihen und nicht auf Kredite und auf die grüne Verwendung der Erlöse und nicht auf Nachhaltigkeit. Auf den Kreditmärkten werden die Gleichbehandlungsgrundsätze (Equator Principles) seit langem von Finanzinstituten für das Risikomanagement von Umwelt-, Sozial- und Governance-Risiken auf dem Projektfinanzierungsmarkt verwendet, ihre Anwendung auf den größeren Kreditmärkten war jedoch begrenzt. Ohne anerkannte Marktstandards besteht jedoch die Gefahr, dass bei der Frage, was ein grüner oder nachhaltiger Kredit ist, divergierende Auffassungen vertreten werden. Im schlimmsten Fall bestand das Risiko, dass Kredite als grün oder nachhaltig ausgegeben wurden, obwohl sie sich in Wirklichkeit kaum von einem normalen Kredit unterschieden, was auch als "Green Washing" bezeichnet wird. Im März 2018 wurden von anerkannten Branchenverbänden Marktstandards für grüne Kredite veröffentlicht, im März 2019 folgten die Standards für nachhaltige Kredite. Grüne und nachhaltigkeitsbezogene Kredite sind nun weltweit anerkannte Produkte. Die Prinzipien für grüne Kredite (Green Loan Principles) Die Green Loan Principles legen vier Schlüsselkriterien fest:
Das grundlegende Definitionsmerkmal eines grünen Kredits ist, dass die Erlöse für ökologische Zwecke verwendet werden. Die "Green Loan Principles" enthalten eine nicht abschließende Liste grüner Projekte, für die die Kreditmittel verwendet werden können, und verlangen, dass das jeweilige grüne Projekt einen eindeutigen Nutzen für die Umwelt hat. Prozess der Auswahl grüner Projekte Von grünen Kreditnehmern wird erwartet, dass sie ihren Kreditgebern bestimmte Kerninformationen mitteilen, darunter Einzelheiten zu ihren weiter gefassten ökologischen Nachhaltigkeitszielen, den Prozess, mit dem sie bestimmen, ob ihre Projekte als grüne Initiativen in Frage kommen, und die damit verbundenen Förderkriterien. Außerdem wird von ihnen erwartet, dass sie Einzelheiten über weitergehende grüne Standards mitteilen, die sie zu erfüllen versuchen. Verwaltung der Erlöse Die "Green Loan Principles" sehen vor, dass die Erlöse aus einem grünen Kredit auf ein spezielles Konto überwiesen oder auf andere Weise vom Kreditnehmer in geeigneter Weise nachverfolgt werden müssen. Diese Anforderung zielt darauf ab, eine transparente Verwendung der Erlöse für förderungswürdige grüne Zwecke zu gewährleisten, um die Glaubwürdigkeit grüner Kredite zu fördern. Durch die getrennte Aufbewahrung der Erlöse aus grünen Krediten können Kreditnehmer leichter sicherstellen, dass sie für die Zwecke verwendet werden, für die sie in Anspruch genommen wurden, insbesondere wenn die Fazilität für mehr als einen Zweck genutzt werden kann. Berichterstattung Der Kreditnehmer eines grünen Kredits ist verpflichtet, die ökologischen Projekte, für die die Erlöse verwendet werden, zusammen mit einer Beschreibung des Projekts, dem zugewiesenen Betrag und den erwarteten Auswirkungen des Projekts aufzuzeichnen. Darlehensnehmer sollten diese Informationen jährlich erneuern und ihren Darlehensgebern melden. Die "Green Loan Principles" empfehlen (verlangen aber nicht) eine Überwachung durch Dritte und erkennen an, dass Kreditnehmer auf verschiedene Weise Anleitung und Input zu ihren "Green Loan"-Prozessen einholen können - Beispiele hierfür sind die Einholung von Ratschlägen von externen Umweltberatern zu ihren Aktivitäten und die Durchführung von Zertifizierungen nach externen "Green Assessment Standards". Die Prinzipien des nachhaltigkeitsorientierten Kredits Der Hauptunterschied zwischen einem grünen Kredit und einem nachhaltigkeitsorientierten Kredit besteht darin, dass die Einstufung als nachhaltigkeitsorientierter Kredit nicht von der Verwendung der Erlöse für einen bestimmten Zweck abhängig ist. Stattdessen besteht das entscheidende Merkmal darin, dass die Bedingungen des Kredits dem Kreditnehmer einen Anreiz bieten, seine Leistung in Bezug auf bestimmte vorher festgelegte Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien ("ESG") zu verbessern. In der Praxis würde dies typischerweise bedeuten, dass die Preisgestaltung für das Darlehen direkt an die Nachhaltigkeitsleistung des Kreditnehmers gekoppelt ist. Veränderte Wahrnehmung sorgt für Wachstum grüner und nachhaltigkeitsbezogener Kredite Die Treiber für das Wachstum grüner und nachhaltigkeitsbezogener Kredite ändern sich zunehmend. Was als größtenteils freiwilliger Ansatz zur Behandlung von Risiken des Klimawandels und der Notwendigkeit eines verantwortungsvollen Handelns von Unternehmen begann, wird allmählich von der Gesetzgebung übertroffen. In einer Rede im Jahr 2015 hat der Gouverneur der Bank of England, Mark Carney, dargelegt, wie die katastrophalen Auswirkungen des Klimawandels über den traditionellen Horizont der meisten Banken, Investoren und Finanzpolitiker hinaus spürbar sein werden und künftigen Generationen Kosten auferlegen. Er warnte, dass es zu spät sein könnte, wenn der Klimawandel erst einmal zu einem bestimmenden Thema für die Finanzstabilität wird, und merkte an, dass die Risiken für die Finanzstabilität minimiert werden, wenn der Übergang zu einer kohlenstoffärmeren Wirtschaft früh beginnt und einem vorhersehbaren Pfad folgt. In den Jahren seit dieser Rede sind beträchtliche Fortschritte erzielt worden. Im März 2019 sprach Mark Carney von einer schrittweisen Veränderung der Nachfrage und des Angebots an Klimaberichterstattung, dem Vorstoß zu einem besseren Risikomanagement im Zusammenhang mit dem Klimawandel und wie Fortschritte in der Berichterstattung und Risikoanalyse den Weg für Investoren ebnen, um die Chancen klimafreundlicher Investitionen zu erkennen. Eine Reihe von nationalen und internationalen Initiativen zum Klimawandel und zur Unternehmensführung beginnen die Arbeitsweise von Unternehmen zu verändern. Es scheint wenig Zweifel daran zu geben, dass angesichts des immer stärker werdenden Drucks das Wachstum der grünen und nachhaltigkeitsorientierten Kreditmärkte anhalten wird.
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